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万丰奥威(002085)分享万科A(000002):宝能系加速退出 公司经营稳中有进

2020-05-28 20:39股票新闻 人已围观

简介 公司公告,2019 年11 月27 日至2019 年12 月19 日,钜盛华和前海人寿通过集中竞价交易方式合计减持万科A 股股票5.65 亿股,占万科总股本的5.00%。核心观点宝能系退出节奏明显加快,交易层...

  事件

  公司公告,2019 年11 月27 日至2019 年12 月19 日,钜盛华和前海人寿通过集中竞价交易方式合计减持万科A 股股票5.65 亿股,占万科总股本的5.00%。

  核心观点

  宝能系退出节奏明显加快,交易层面压制股价因素有望解除。本次权益变动前,前海人寿和钜盛华合计持股11.3 亿股,占公司总股本比例的10.0%。

  本次权益变动后,前海人寿和钜盛华合计持股5.65 亿股,占比4.99%。此次减持之后宝能系的持股比例首次低于5.0%。从减持节奏来看,下半年以来减持节奏明显加快。本次权益报告书签署前6 个月,前海人寿和钜盛华合计减持10.1 亿股,其中四季度减持8.5 亿股,占比83.7%。随着宝能系加速退出,交易层面对股价的压制因素有望逐步解除。

  公司股权结构更趋稳定,整体经营稳中有进。本次权益变动之后,前海人寿和钜盛华的持股比例明显降低,减持压力缓解,公司的股权结构更趋稳定。

  同时,公司的经营运转也保持稳中有进的态势,销售规模稳定增长。2019 年1~11 月,公司累计实现销售金额5735.3 亿元,同比增长5.4%。实现销售面积3697.4 万平方米,同比增长2.7%。从土地投资来看,2019 年1~11 月拿地2200.7 亿元,投资强度(拿地金额/销售金额)38.4%,较去年同期下降8.9 个百分点,反映出公司稳健的投资态度。

  财务预测与投资建议

  维持买入评级,目标价33.21 元。我们预测2019-2021 年公司EPS 为3.69/4.53/5.53 元。可比公司估值为7X,考虑到公司较可比公司,积极拓展资管类业态的项目,向轻资产化运营,较可比公司应享有更高估值溢价,我们维持20%的估值溢价得出9X 估值,对应目标价33.21 元。

  风险提示

  房地产市场销售大幅低于预期。

  利率上升超预期。

  

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