您现在的位置是:牛板金 > 股票新闻 >

股市欢迎你评释华域汽车(600741):百分百控制延锋内饰 夯实海外平台协同能力

2020-06-11 20:51股票新闻 人已围观

简介 华域汽车发布公告,与安道拓达成一揽子协议:旗下延锋公司拟出资3.79 亿美元,收购安道拓持有的延锋内饰30%股权;控制及并表延锋安道拓机械部件,同时购买核心部件知识产权;延...

  事件描述

  华域汽车发布公告,与安道拓达成一揽子协议:旗下延锋公司拟出资3.79 亿美元,收购安道拓持有的延锋内饰30%股权;控制及并表延锋安道拓机械部件,同时购买核心部件知识产权;延长延锋安道拓合资期限。

  事件评论

  从短期看,100%控制延锋内饰将增厚公司业绩。2019 年,延锋内饰收入为553 亿元,归属母公司净利润为9.5 亿元。受国内车市景气下降以及海外整合的影响,延锋内饰盈利能力有所下滑。海外市场在2019 年下半年已走出最差时刻,国内销量企稳,预计延锋内饰盈利有望持续回升。考虑到30%股权利润并表以及盈利回升,预计延锋内饰在2020 年将为公司贡献2-2.5 亿利润增量。

  从中长期看,100%控制延锋内饰夯实公司海外扩张基础。目前延锋系统公司全球超过110 家基地,海外超过40 家基地,公司100%掌控延锋内饰将进一步夯实海外基地的掌控能力,对后续公司其他业务如车灯、被动安全、座舱系统出海奠定更为良好的基础。

  控制同时并表座椅机零业务,有望加速机零业务发展,走向海外提供新的增长点。延锋机械部件拟以2000 万美元购买安道拓对座椅滑道、调角器、锁扣和调节机构等核心部件的知识产权,并且延锋座椅机零业务董事长由延锋公司委派。延锋公司因此取得对延锋机械部件的控制权,同时延锋机械部件纳入并表范围。目前整车企业逐步拆分机零和总成的定点,座椅核心部件未来具有较大的潜在增长空间。延锋公司深度掌控座椅机零业务有望进一步加大外部客户配套。机零业务范围也将扩展至全球,并可在境外设立子公司,有望借助延锋内饰海外业务实现座椅机零业务的全球辐射。

  投资建议:华域汽车是国内智能电动产业化落地最快的企业,随着MEB量产临近,公司电动产品即将迎来放量。豪华车、日系以及电动车龙头持续开拓,降低行业对自身波动影响。国际化持续推进,借助延锋平台加速各项业务出海。公司业绩稳健,分红比例高,提供安全边际。预计公司 2019-2021 年 EPS 分别为 2.08、2.28 和2.51 元,对应当前股价 PE 分别为 12.9X、 11.7X 和10.6X,维持“买入”评级。

  风险提示: 1. 行业景气回升不及预期;

  2. 车企年降幅度大幅提升。

  

Tags: 股市欢迎你 

本栏推荐

标签云